la politique de change en algérie

UNIVERSI E ABOU-BAKR BELKAiD TLEMCEN Faculté des Sciences Économiques , des Sciences de Gestion Faculté des Sciences des Sciences Comme Thèse pour l’obtentio Economiques Option : Gestion Sni* to View ciales e la gestion et s en Sciences Modélisation du taux de change du dinar algérien ? l’aide des modèles ECM Présentée par : ADOUKA Lakhdar JURY DE SOUTENANCE: BELMOKADEM Mustapha BEN BOUZIANE Mohamed BEDI Naceur Eddine ZAKANE Ahmed BEN BAYER Habib AIT ZIANE Kamel cointégration pour chercher s’il existe une relation de long terme entre le taux de change et les éléments fondamentaux de féconomie algérienne.

Ainsi, nous avons essayé de mesurer l’ampleur de mésalignements et détecter en même temps les périodes de surévaluation et de sous évaluation. A cet effet nous avons appliqué quelques modèles théoriques à l’économie algérienne en utilisant les modèles ECM : le modèle de la parité de pouvoir d’achat (PPA), le modèle de Cashin et al, le modèle de Coudert et le modèle de Edwards. Nous avons terminé notre étude en proposant un modèle économétrique pour les autorités monétaires algériennes.

Abstract The objective of this thesis is to seek an exchange rate of reference for the Algerian economy. To achieve this goal, we initially approached the theoretical basis of the exchange rate ta define its determinants, then we addressed the exchange rate Policy in Algeria and the economic situation to see if there is compatibiliry between the exchange rate Policy adopted by Algeria and its economic Policy. n a second step, we tried to determine a real exchange rate equilibrium of the Algerian dinar using cointegration techniques to search if there is a long-term relationship between exchange rates and fundamentals of Algerian economy. Thus, we tried to measure the extent of misalignments and detect at the same time the periods of vervaluation and under evaluation. For this purpose, we applied some theoretical models to the Aleerian economy usi : the model of completed our study by proposing an econometric model for the monetary authorities in Algeria. 0 9 JJ_i9 Mots clés : TCN , TCR , stationnarité, cointégration, ECM, mésalignement. REMERCIEMENT je tiens à exprimer ma vive gratitude au professeur Monsieur BEN BOUZIANE Mohammed pour sa disponibilité et son aide qu’il m’a apporté. Je remercie également Mrs les membres du jury; qui ont accepté d’évaluer ce modeste travail. Je remercie enfin mes amis et mes collègues de toutes les niversités d’Algérie pour leur soutien et leurs encouragements. TABLE DES MATIÈRES Balassa-Samuelson SI-B) Les modèles de change fondés sur les variables financières 51-8-1) L’approche monétariste SI -8-2) La théorie de parlté des taux d’intérêt (PTI) 51-3-3) La théorie de la surréaction des taux de change (overshooting) SI -3-4) Les modèles de choix de portefeuille SI -8-5) les modèles axées sur la théorie de l’efficience des marchés 51-8-6) les modèles de bulle spéculative rationnelle SI -C) Les modèles de change fondés sur les variables réels et financières SI-C-I) L’Approche microéconomque 1-C-2) L’approche macroéconomique SI -C-3) le modèle de Mundell — Fleming 25 29 39 47 55 60 Section 2 97 : les régimes de taux de change 52-A) L’historique de régime de change et son évolution dans les 4 64 politique du taux de change en Algérie SI-A) Les étapes historiques de la Politique du taux de change en Algérie SI-A-I) première phase de 1962 à 1970 51-A-2)Deuxième phase de 1971 à 1988 SI -A-3)Troisième phase del 988 à 1994 SI -A-4) Quatrième phase de 1994 à ce jour 51-8) La politique de Contrôle des changes 51-3-1) Premier groupes : Les objectifs externes 51-B-2) Deuxième groupes : Les objectifs internes SI -C) Le système de cotation de la monnaie nationale durant la période d’administration du marché de change SI -C-l) Le panier- devises SI -C-2) Méthode classique de la cotation du dinar algérien 131 132 134 135 137 138 140 141 146 Sectlon 2 . 148 La situation économique de l’Algérie 52-A) Le taux de change et l’économie algérienne avant 1989 S2-A-1) L’économie aleéri 6 Modèle de la parité de pouvoir d’achat SI -A-1) Présentation du modèle SI -A-2) Les données SI -A-3) Test de stationnarité des séries 51-A-4) est de cointégration SI -A-5) Estimation du modèle à correction d’erreur Sl- B) Modèle de Cashin et al. 2 233 236 237 239 245 248 250 251 252 Sl- B-l) Présentation du modèle 51-3-2) Les données statistiques de l’analyse empirique SI -8-3) Etude de la stationnarité SI -3-4) Test de cointégration SI -8-5) Estimation du modèle ECM SI-C) Mesure de mésalignement : détection des périodes de sous évalués et celles surévalués 256 Section 2 : Les modèles fondés sur les variables financières et réels 259 modèle de portefeuille. : Détermination de point d’équilibre de producteur. : Détermination de point d’équilibre de consommateur. : Détermination de taux de change réel d’équilibre (cas ou ‘équilibre interne est exogène). : Détermination du taux de change réel d’équilibre (cas ou endogène). Détermination de taux de change réel d’équilibre dans le plan (taux de chômage, taux de change réel). : Effet de la politique monétaire sur le taux de change. : Effet de la politique budgétaire sur le taux de change. : Effet d’une politique fiscale conjuguée à une politique monétaire sur le taux de change. : Triangle de Mundell. : Evolution en % des régimes de change adoptés par les pays membres de FMI. Fig. 2. 1 Fig. 2. 2 Fig. 2. 3 Fig. 2. 4 Fig. 2. 5 Fig. 2. 6 : Évolution du taux de change nominal. Courbe d’équilibre courant de Lafay. : Evolution de la structure des exportations. : Evolution de la structure des importations par groupes de produits(en . Evolution de la balance commerciale. 84 dette, l’effet de Balassa et l’indice de taux de change réel. : Test de CUSUM appliqué aux coefficients du modèle de Coudert (cas où le taux de change réel est mesuré en indice). change réel est mesuré en niveau : Évolution de crédit intérieur de 1970 à 2005. : Evolution de réserve internationale de 1970 à 2005. : Évolution de réserve internationale déflatée de 1970 à 2005. Test de CUSUM appliqué aux coefficients du modèle de Edwards. : Test de CI_JSLJM appliqué aux coefficients du modèle 1 proposé. : Test de CUSUM appliqué aux coefficients du modèle 2 proposé. 219 220 224 234 240 255 Fig. 1. 7 Fig. 3 Il Fig. 3 12 Fig. 3 13 Fig. 3 14 Fig. 3. 15 Fig. 3 16 Fie. . 17 dollars. : Evolution et situation de solde globale de la balance de paiement en milliards de : Evolution de taux de croissance de PIB (TC de PIB). : Evolution de ratio de la dette et de service de la dette. . Evolution de ratio de budget. : Évolution de la part de recettes pétrolières (RP) dans le recettes totales (RT) en illions de DA. : Evolution de la structure de la masse monétaire en milliard de dinar algérien. : Evolution de taux d’inflation. . Evolution de taux d’intérêt réel. : Evolution des exportations (X), des importations (M) et du sewice de la dette (SD) exprimé en milliards de dollars durant les années 1986-1989. Immobilisation de crédits extérieurs par source de financement en millions de : Immobilisation des crédits extérieurs et services de la dette en milllons de dollars. : Quelques indicateurs de l’économie algérienne durant la période : 1991-1992. : Evolution des emprunts extérieurs en milliards de dollars. Évolution de la dette de moyen et de long terme (DMLT) et dette à court terme (DC T) en milliards de dollars. : Structure de la dette à moyen et long terme en % durant la période 1994-1998. seNice de la dette (SD), exprimée en milliards de dollars durant les années 1994-1997. : Solde commerciale ( SCM) durant la période 1994-1997. : Évolution du solde commercial SCM du solde des services (SS) , du solde des période de rééducation 1994- 1997 en milliards de dollars. Evolution des ratios de Pendettement durant la période de rééducation 1994- 1997 en : Evolution des recettes totales (RT) et des recettes ‘hydrocarbures (RH) durant la période 1993-1997 en milliards de dinars. : Evolution des recettes totales (RT) en terme de PIB, des recettes d’hydrocarbures (RH) en terme de PIB et des recettes hors dhydrocarbures (RHH) durant la période 1993-1997. : Evolution annuelle du PIB réel (en %) durant la période 1993 -1997. : Evolution des dépenses budgétaires (DB) et des dépenses budgétaires en termes du PIB durant la période 1993-1997. : Évolution du solde budgétaire (SB) et du solde budgétaire en termes de PIB durant la : Evolution du solde global du trésor (SGT) et du SGT en termes de PIB durant la 18 126 127 142 143 144 PAGF 21