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ANALYSE DES SOCIÉTÉS COTÉES EN BOURSE PLAN 1. Introduction et prise de connaissance 2. Environnement de Holclm 3. Diagnostic financier approfondi 4. Analyse de l’évolution du cours boursier sur la période 201 1-2013 5. Etude des dernières opérations financières 1. Fusion Holcim avec Holcim AOZ 6. Analyse des indicateurs de performance boursiers BPA ayrout ratio PER PBR . ROE PLAN (Suite) 7. Calcul du CMPC 7 p g 8. Evaluation financière de la société Holcim DCF VEE Gordon & Shapiro capacité de production clinker de de Fès projet Fusion : LAFARGE HOLCIM MAROC .

Environnement HOLCIM parts du Marché Pour rappel, le marché du ciment au Maroc est dominé par les filiales de groupes européens. Le français Lafarge Maroc en position de leader, le suisse Holcim Maroc et l’italien Ciment du Maroc (Italcementi) se partagent le marché à côté du groupe marocain Ciment de l’Atlas (Sefrioui). Source : Le ciment marocain finit 2013 dans le rouge par Nasser Djamaa- publié le 08 janvier 2014, à 06h00 2.

Environnement HOLCIM – Parts du Marché (Avant 2013) Etat Globale Sur L’activité Année Taux de Croissance l,’ sur la région du ord et de l’oriental (Participation aux stations touristiques) • Nouveaux entrants sur le marché • Montée en régime de CIMENTS DE L’ATLAS , • Surcapacité du marché • Coûts élevés de l’intrant • Mise en Place de Nouvelles Taxes • Menaces liées à la fusion • Ecologie Micros Oft Word Document Ecologie 5 Forces de Porter Entrants potentiels : L’exemple Type des entrants se résument dans l’insertion de Ciment de L’Atlas qui a pû gagnger 14% de part du marché dans seulement 3 Exercices un nouveau entrant potentiel « Atlantic Ciment » a signé un accord vec le chinois CDI pour la construction d’une cimenterie au Maroc. Pour cette installation, dune capacité de 2,2 millions de tonnes de ciment par an.

Pouvoirs de Négociation des Client Il y a trois types de clients pour les produits cimentiers, l’Etat comme demandeur de grands pro oteurs immobiliers et les 3 OF (Concurrence dans la région de Holcim) Le Pouvoir de Négociation des Fournisseurs Les fournisseurs du fuel, du coke de pétrole et des différents Produit de Susbstitution : combustibles, disposent d’un pouvoir de négociation très important en Nous pouvons constater que pour l’activité du granulat et du béton il raison de l’importance du coût de la facture énergétique supporté par n’existe jusqu’à présent aucun substituant. les cimentiers. Mais pour le ciment il en existe tels que le plâtre, facier , le bitume et Holcim possède ses propres carrières et gisements d’exploitation d’où le bois mais qui sont beaucoup moins utilisés par rapport au ciment. l’absence de fournisseurs. Elle paye uniquement des redevances ? l’Etat. – Diagnostic financier Evolution de la structure des comptes de résultat 2011 Vente de biens et services produits 2012 % Var 2 150 780 986 Cohérence PO//Achats//Co 4 OF Valeur Ajoutée 221 444 544 1 316 103 171 1 169 197770 -132 838 188 -14 067 212 600 417 24,6 % 230 776 073 Caugmentation des prix de 3% (Effet prix); La hausse cohérente des achats de et des charges d’exploitation de 31. 2%. 2013 Analyse des équilibres financiers 201 1 4 045 090 3 630 452 3 980 002 3316 746 4 304 194 5 220 162 FONDS DE ROULEMENT Créances de l’actif circulant Ecart de conversion -Actif (EC) Dettes passif circulant Fournisseurs et comptes rattachés Créditeurs divers

Autres provisions pour R & C -414 638 464 908 48 661 423 6 OF l,’ Commentaires : indicateurs de croissance e chiffre d’affaire de la société a connu une hausse de l’ordre de 570 MMAD entre Décembre 2013 et décembre 2012 expliquée par un effet prix (+3%) et l’augmentation de la capacité de production des usines. On constate la cohérence d’évolution entre le chiffre d’affaires et la valeur ajoutée ce qui démontre que les charges d’exploitation ont connu une hausse corrélée avec celle de la production. 3,000 2,500 2,000 1 ,500 1 ,ooo 500 Valeur ajoutée Tableau de bord financier Analyse des soldes Intermédiaires Evolution des ratios (solde interm production importante de la société. On constate que les 3 trois ratios utilisés ont connu une dégression cohérentes les uns aux autres . 20. 0% 10. % Valeur Ajoutée/CA Résultat courant/Chiffre d’affaires Résultat Economique brut/CA Analyse de la Liquidité 0,70 1,12 2,82 (B) Stocks en Jours CA délais de paiement avec les principaux clients de Holcim (D) Le délai moyen des règlements des dettes fournisseurs est de 198 jours , soit une baisse de 70 jours par rapport à 2012 . Analyse de la Structure Structure Fonds de roulements : – En Milliers de Dirhams -414 637 555 d’un financement par la dette constituent une source de risque, on peut évaluer l’importance de ce risque en pourcentage des actifs. 42. 1% (A) Ratio financier permettant de connaître la structure financière (B)Ratio de structure financière mesurant le degré de financement 28. 7% Dettes LMT/Capitaux propres et assimilés Résultat Financier/Chiffre d’affaires Analyse de la Productivité Productivité (A) Chiffre d’affaires/lmmobilisations nettes (B) Frais du personnel/Chiffre d’affaires 0 7