CAS PRATIQUES EN FINANCE

CAS PRATIQUES EN FINANCE DEVOIR N-l Application 1 Le remboursement s’effectue par mensualit# constantes donc: -Tz 5 annfis x 60 mois 0,144 et le taux proportionnel 0,144/12- 0,012 -Pour dBerminer la valeur actuelle KO d’une s*ie de mensualit* constantes, on a: Ainsi, pour trouver la valeur de cette mensualit • KO r/(l- (1+r) – )avec KO- 120 000 Apri application de la formule, on obtient: a- 2817,14 D’O • les 3 premiËes ne or 10 p#iode Capital resta dû en d*ut de p*iode Inti*s Amortissem 1 120 000 1440 1377,14 2817,14 2 118 622,86 1423,47 1393,67 2817,14 3 117 229,19 1406,75 141039 2817,14 Application 2 rtissement:

Si on prend la date 6 comme date d’*uivalence, on a la somme • payer X: x- 65000 (1 + 80000 (1 + 100 000 (1 246 246 070,37 Le montant du r*lement effectu • dans 6 ans sera de 246 070,3 euros. Application 3 Les variables du projet: Le montant de l’investissement initial: Immobilisations HT+ Frais accessoires HT + AOBFRE par l’explo’tation du projet 0000 + 83 333 2 083 333 – La durÉ de l’investissement estim# est de 5 ans.

Elle correspond • la durfi de vie la plus courte de l’ensemble du mat*iel et des ventes du projet – La valeur r*iduelle de l’investissement est nulle car celui-ci est amorti • la fin du rojet et qu’il n’y a pas d’indication de revente Süentuelle. – Le taux d’actualisation est fourni par lüonc • et est • 14%.

Plan d’investissement Annâf O Ann*F 1 Annü 2 Anntg 3 Anra 4 5 Flux d’exploitation CA prËisionnels 700 000 900 000 1 200 000 1 200 000 1 200 000 -CV (5096 du CA) -350 000-450 000-600 000 -600 000-600 000 -CF (200 000) -200 000-200 000 -200 000-200 000 -200 000 ( 2000000/5= 400000) -400 000 -400 000 -400 000 -400 000 -400 000 R*ultat d’explo ration brut (1) -250 000-150 000 000 Base imposable 00 00 0 Impo 30%) (2) O OOOO – R*ultat d’explo ‘tation net (1-2) -250 000 -150 000 0 0 0 DAP 400 000 400 000 400 000 400 000 400 000 = EBE net d’IS 150 000 250 000 400 000 400 000 400 000 -A -33 333 -50 000 000 = STE 116 667 200 000 400 000 400 000 400 000 Flux d’investissement – Investissement- 2 000 000 – BFRE (2 mois du CA)- 116 667 + R$üup#ation BFRE 200 000 4 Valeur r*iduelle STI-2 116 667 200 10 (2 mois du CA)- 116 667 + Rjfiup#ation BFRE 200 000 + Valeur rkiduelle = -2 116 667 200 000 FNT= STE+STI – 2 116 667 116 667 200 000 400 000 400 000 600 000 x Coefficient d’actualisation FNT actualisk – 2 116 667 102339,47 153893,51 269988,61 236832,11 31 1621,2 Calcul de la variation du BFRE BFRE (2 mois du CA) 16 667 150 000 200 000 200 000 200 200 000 A 116 667 33 333 50 000 0 00 Rfiup*ation BFRE 200 000 La valeur actuelle nette de l’investissement est des flux nets de tr*orerie (FNT) actualis%, soit . • la somme VAN = -2 116 667 + 102 339,47 + 153 893,51 + 269 988,61 + 236 832,11 +311 621,2 VAN 1 041 992,1 La VAN de cet investissement est *ale n’est donc pas rentable pour un taux d’actualisation de 14%. Application 6 • -1 041 992,1, le projet 1) Les diff*entes phases du processus dfiisionnel de choix d’investissement L’investissement constitue une dfiision financi*e majeure dans la vie d’une entreprise car il est ü*alement irrSÉersible, certaines d*enses n’*ant pas ables si le projet est interrom u. reprise sur une tru De plus, il engaee le plus s PAGF 10 interrompu. De plus, il engage le plus souvent une entreprise sur une trtg longue p*iode. La dMiSlon de lancer un investissement est donc lourde de cons *uences et fait l’objet d’une analyse formelle. L’investissement s’articule autour de la mise en oeuvre de projets. Ainsi, une firme dispose en permanence d’un large fientail de projets d’investissements. Certains concernent des am%iorations de produits existants, d’autres sont d’importance majeure et euvent concerner le devenir de l’entreprise, notamment en d*erminant ses orientations strat#iques. Lientreprise va alors commencer par identifier et classer ses besoins.

Elle choisira ensuite parmi ceux-ci ceux qu’elle djüide de satisfaire et ceux qui seront diff* Cest une d*arche d’ensemble qui doit coh*ente avec la stratEie de l’entreprise, le niveau des ressources disponibles (internes et externes) et le calendrier des investissements. Une fois que le projet d’investissement est dlini, l’entreprise doit s’assurer d’avoir bien *Ludi • toutes les opportunit* possibles (choisir de renouveler un mat*iel ou e le conserver? , concurrence.. ). De rn*e, elle doit comptabiliser l’ensemble des frais inh*ents • l’ investissement (frais de maintenance du mat* el, frai 0 des frais inh*ents • l’ investissement (frais de maintenance du mat*lel, frais suppl*entaires, frais de mise • jour technique…. ) afin de prendre en compte l’ensemble des d*enses.

Par la suite, elle va calculer les diff*entes variables de son investissement: – le montant de l’investissement initial – la duŒ de vie estimSE de l’investissement – le montant estim • des encaissements annuels – la valeur de revente *entuelle de l’investissement le taux d’actualisation Ce sont ces diff*entes variables qui lui permettront de mesurer SI un investissement est rentable et de le comparer avec d’autres. 2) Tableau d’amortissement -Prix d’achat des mat*iels anciens: 600 000 euros HT -Date d’achat: 2/01 /N-3, le point de d%art de l’amortissement est ramen • au 1er jour du mois d’acquisition, soit le 01101 /N-3 -DurÉ de vie: 7 ans -Amortissement avec un coefficient de 2,5 et un taux lin 100/7= 142857 % D’O • le Taux (t) = Taux lin*ire x coefficient= 0,142857 x 2,5- 03571 = -Annuit • d*ressive: 1$Ae annuit VOxt 600 x 0,3571 214 260 Autres annuit* = VNC x t

En N+2, on a taux d)Aressif DD 100/Nombre d’annsgs restant • counr donc les annuitk restantes= VNC/Nombre d’annfis restant • courir Les ann PAGF s 0 restant • courir donc les annuit# restantes- VNC/Nombre d’annÉs restant • Les annuit* deviennent alors D’O • le tableau d’amortissement: Date Base • amortir Annuit* Amortissements cumul* Valeur nette comptable N-3 600 000 214 260 214 260 385 740 N-2 385 740 137 747,75 352 007,75 247 992,25 N-1 247 992,25 88 558,03 440 565,78 159 434,22 N 159 434,22 56 933,96 497 499,74 102 50026 N+1 102 500,26 36 602,84 534 102,58 65 897,42 N 265 897,42 32 948,71 567 05129 32 948,71 N+3 32 948,71 32 948,71 600 0 3) ‘valuation du capital investi E Immobilisations HT+ Frais accessoires HT + ADBFRE par l’exploitation du projet 1 400 000 + 4 000 000 + 300 000 + 159 434 (VNC 400 000 ( = 6 259 434 Le montant du capital investi est de 6 259 434 euros. 4) Ivaluation des autres variables d’investissement La dur* de l’investissement estim* est de 6 ans. Elle correspond • la de vie la plus courte de l’ensemble du mat*iel et des ventes du projet. On suppose que la valeur r*’duelle des constructions et du mat • leur comptable: VNC des constructions=1 400 000 – (6×70 980 000 VNC du 4 000 000 – (6×500 1 0 0 constructions—1 400 000 — (6×70 000)- 980 000 VNC du 4 000 000 – (6×500 1 000 000 Calcul des valeurs rkiduelles du terrain et des mat*iels anciens VR du terrain = 300 000 (1 782 VR du mat*iel anciens= 360 000- 360 000 – 102 500, 26) x 0,15) = 321 375 D’O • la valeur r*iduelle totale de l’investissement 980 000 + 1 000 000 +347 782 + 321 375 = 2 649 157 – Il n’est pas possible de calculer le taux d’actualisation car il ny a pas d’indications permettant de calculer les co*s des capitaux propres (taux de rentabilit • exi* des actionnaires, taux des emprunts d’eats, taux sans risque… de la VAN et signification d’une VAN nulle, d’une VAN positive et d’une VAN n#ative La VAN d’un investissement est, au taux choisi et • la date de lisation de l’investissement, la somme des valeurs actuelles des flux de tr*orerie d’exploitation associe • ce projet, nets des d*enses d’investissement et des valeurs r*iduelles. Elle : VAN (1 + VR (1 +a)-n pour un investissement unique, si le taux d’actualisation a • correctement choisi, une VAN positive signifie que sa rentabilit • est sup*ieure au du capital ; il peut donc accept • Une VAN nulle signifie que le projet 7 0